美股同樣上漲，為何大中小型股差這麼多？

三個指數，三種市場體感

S&P Dow Jones Indices 的年度回顧列出：2025 年 S&P 500 上漲 16.39%，S&P MidCap 400 上漲 5.90%，S&P SmallCap 600 上漲 4.23%。因此，大型股指數表現良好，不代表不同規模的公司都有相同漲幅。

先統一報酬口徑

同一份回顧中，S&P 500 的價格漲幅為 16.39%，含股息總報酬為 17.88%。比較基金、ETF 與指數時，應先確認數字是否計入股息；若再換算成新台幣，還會多一層匯率影響。不同口徑並排，容易把計算差異誤看成選股能力。

差距提供問題，不直接提供買點

本刊的解讀是：市場規模之間的表現差異，值得繼續用獲利成長、融資成本與估值檢查。小型股漲得少，不能單憑這點斷定便宜；大型股領漲，也不能單憑指數表現認定每家公司都值得追價。

• 看同期間的營收與每股盈餘，辨認成長是否延續。
• 看利息支出與負債到期安排，了解融資壓力。
• 看價格已反映多少成長預期，區分好公司與合理價格。

資料來源與修訂

• S&P Dow Jones Indices：2025 年 12 月美股回顧

資料整理日期：2026-10-22；行情期間：2025 年全年

整理依據：官方公開資料與本刊分析；原文連結見文末。

資料限制：歷史行情回顧，非即時報價或個別投資建議。

修訂紀錄：2026-10-22 · 新增市場資料與分析。